【哪吒汽车销量掉队赴港上市融资】在经历近一年半的销量低谷后，造车新势力哪吒汽车终于决定向港股IPO发起冲刺。近日，哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司向港交所主板递交上市申请。招股书显示，2021—2023年，哪吒汽车营收50.87亿元、130.50亿元和135.55亿元；净亏损48.40亿元、66.66亿元、68.67亿元，三年累计亏损达183.73亿元。

　　在经历近一年半的销量低谷后，造车新势力哪吒汽车终于决定向港股IPO发起冲刺。

　　近日，哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司向港交所主板递交上市申请。招股书显示，2021—2023年，哪吒汽车营收50.87亿元、130.50亿元和135.55亿元；净亏损48.40亿元、66.66亿元、68.67亿元，三年累计亏损达183.73亿元。

　　《中国经营报》记者注意到，在营收增速放缓以及持续亏损之下，高端化和出海仍是哪吒汽车选择的两条发展道路。根据灼识咨询报告，公司整体平均售价从2021年的7.1万元上升至2024年前4月的11.3万元。同时，根据上险量计，2023年哪吒汽车是东南亚乘用车排名前三的品牌。

　　正因如此，哪吒汽车在招股书中表示，公司将持续推出新车型并实行快速产品迭代，专注于售价较高的产品。同时，进一步拓展海外市场，根据每个海外市场的特点及客户需求定制产品、服务及策略，从而提升收入及盈利能力。

　　“哪吒汽车上市的难度相对较低，尤其是考虑到其在国际市场上的良好表现和汽车行业的整体趋势。”盘古智库高级研究员江瀚认为，哪吒汽车真正的挑战在于如何有效利用募集资金，推动企业实现盈利。这要求哪吒汽车必须制定清晰的战略规划，包括优化成本结构、提升产品竞争力、增强品牌影响力、深化全球化布局等。

　　未来，哪吒汽车如何进一步推动高端化和出海战略？又将怎样减少亏损乃至实现盈利？对此，记者向哪吒汽车方面求证并发送了采访提纲，哪吒汽车相关负责人表示，目前公司处于上市缄默期，相关内容以招股书为准。

　　招股书显示，2021—2023年，哪吒汽车分别实现营收50.9亿元、130.5亿元和135.5亿元，与已上市的造车新势力相比处于低位；毛利润分别为-17.48亿元、-29.39亿元和-20.14亿元；净利润分别为-48.40亿元、-66.66亿元和-68.67亿元，三年累计亏损达183.73亿元。

　　“过去三年累计亏损近184亿元，这对任何企业而言都是沉重的负担，这也是许多初创型新能源汽车企业普遍面临的挑战。”江瀚认为，巨额亏损往往源于前期研发、生产设施建设和市场推广等方面的高投入，而收入尚未达到足以覆盖成本的程度。

　　另一方面，哪吒汽车毛利率虽有所改善但仍未转正。招股书显示，报告期内，哪吒汽车毛利率分别为-34.4%、-22.5%和-14.9%。

　　哪吒汽车表示，整体毛利率之所以有所改善，主要是由于产品组合优化、更专注于平均售价增加的智能新能源汽车车型、国际销售增加以及透过成本控制措施而提高了成本效益。目前，正提升产量及交付量以凯发国际娱乐官网入口网址实现规模经济。

　　这也导致哪吒汽车对外部资金较为依赖。2023年8月，哪吒汽车宣布已完成总额为70亿元人民币的Crossover轮融资，而这也被认为是IPO前的“过桥融资”。

　　2024年2月，香港特区政府与哪吒汽车签约，为其提供2亿港元补贴，并协助基凯发国际娱乐官网入口网址石轮投资2亿美元；4月，哪吒汽车又获得桐乡市国有资本投资运营有限公司、宜春市金合股权投资有限公司、南宁民生新能源产业投资合伙企业（有限合伙）三方国资不少于50亿元融资，三方将“协调相关资源，支持合众汽车尽快实现IPO”。

　　另据招股书披露，自2017年以来，合众汽车共完成10轮融资，融资总额达228.44亿元。其前五位的股东包括宜春实体、合众汽车董事长方运舟及控制实体、南宁基金、华鼎资本和三六零安全等明星资本。

　　在江瀚看来，赴港上市为哪吒汽车提供了一个重要的资本补充渠道，可以缓解其财务压力，为其后续发展提供必要的资金支持。通过上市筹集的资金，哪吒汽车有望进一步扩大生产规模，提升技术研发能力，加强供应链管理和市场拓展，从而加速其实现盈利的步伐。

　　记者梳理发现，早在2020年7月，哪吒汽车官宣已启动C轮融资，计划2021年在科创板完成上市，但在科创板对企业“科技含量”审查的新政下，上市计划被迫中止；2021年11月，又有市场消息称，哪吒汽车正考虑在香港IPO，但最终并未有进一步的消息；2022—2023年，数次传出哪吒汽车IPO的消息，但均被公司快速澄清。

　　“现在市场不好，上不上市意思不大。”2023年10月，哪吒汽车联合创始人、CEO张勇在谈及IPO进展时表示，哪吒汽车2022年融资100亿元，2023年也有几十亿元的融资，目前账上有100多亿元资金，并不急于IPO。

　　而在销量方面，依靠低端车型冲量，2022年哪吒汽车成为造车新势力中的最大“黑马”，以15.2万辆拿下销量冠军。但随着开启品牌“冲高”进程，哪吒汽车在2023年遭遇“滑铁卢”，销量降至12.74万辆。

　　根据灼识咨询报告，哪吒汽车整体平均售价从2021年的约7.1万元上升至2022年的约8.4万元，并在2023年达到约10.9万元，在2024年前4月进一步上升至约11.3万元。

　　直到目前，哪吒汽车的高端化之路也难言顺利。最新数据显示，2024年上半年，哪吒汽车累计交付35701辆，同比下滑35.6%，仅完成年度目标30万辆的12%。

　　值得注意的是，在2024年4月哪吒L上市后，哪吒汽车的销量勉强止住颓势，该车型上市一个多月订单便超过30000辆，这也让哪吒汽车在5月和6月分别交出10113辆和10206辆的交付“成绩单”，时隔数月交付量再次破万。

　　对于销量下行，哪吒汽车在招股书中说明，由于哪吒汽车在此期间努力合理化及简化其国内生产能力及全球供应架构，以进一步推进其国际化举措，因此暂时影响了哪吒汽车的生产。

　　但这并非问题的全部。业内人士告诉记者，售价为15万—25万元的汽车市场竞争尤为激烈，凯美瑞、雅阁、天籁等传统中高级车型也因“价格战”进入这一竞争赛道。此外，试图高端化的哪吒汽车还将面对比亚迪、零跑汽车甚至是蔚来子品牌乐道汽车等的直接竞争。

　　销量的下滑也导致哪吒汽车遭遇现金流压力。招股书显示，截至2022年年末，哪吒汽车账上现金为67.57亿元，短期借款余额为39.26亿元。但到了2023年年末，短期借款余额为43.17亿元，账上现金却降至28.37亿元，难以覆盖短期借款。

　　6月26日，哪吒汽车在非洲的首家旗舰店在肯尼亚首都内毕罗开业，这不仅是哪吒汽车的非洲首店，也是非洲右舵市场的造车新势力首店。无独有偶，5月31日，哪吒汽车在南美洲巴西举办了首场新闻发布会，按照规划旗下车型将在今年下半年正式登陆巴西市场。

　　招股书显示，2023年，哪吒汽车出口了17019辆新能源电动车，占其同年总销量的13.7%，并贡献了12.0%的收益。2024年1—5 月，哪吒汽车出口了16458辆，位列新势力车企汽车出口量第一。

　　相比于刚刚开拓的非洲和南美洲市场，哪吒汽车的出海“主力军”则在发展多年的东南亚。根据上险量计，2023年哪吒汽车是东南亚新能源乘用车排名前三的品牌。

　　“东南亚是一个很好的市场，温度适宜、充电不难。”张勇曾表示，早在2019年，哪吒汽车就开始规划右舵车，一定程度上领先于其他新能源车企，因此在海外市场有一定的先发优势。

　　2023年3月，哪吒汽车泰国生态智慧工厂在曼谷邦昌工业园奠基。该工厂是哪吒汽车右舵电动汽车以及出口到东盟国家的重要制造基地，也是其首个海外工厂。一年后，哪吒汽车方宣布，泰国子公司获得泰国政府185证书认证（位于保税区生产企业生产许可证书），这意味着泰国生态智慧工厂将开始规模化生产。

　　2024年5月31日，印尼电动汽车制造商PT NETA Auto 以 CKD 形式（全散件组装）正式开始本地化生产。位于西爪哇勿家泗的PT Handal Indonesia Motor（HIM）为哪吒汽车的最新车型 NETA V-Ⅱ进行了初步组装，标志着哪吒印度尼西亚工厂也正式开启本地化量产。

　　记者了解到，在另一个东南亚重要国家——马来西亚，哪吒汽车也正在积极筹建其第三座海外工厂，并计划于2025年正式投产。

　　对于海外市场的优势，张勇直言，海外市场毛利率要高于国内市场。2024年哪吒汽车计划在海外市场布局60个国家和地区，渠道数量超过300家。从原来的哪吒V一款产品，到年底将有5款车在海外市场销售。“公司目标是，2024年海外市场占到总体营收的三分之一，近一两年内争取达到一半以上。”

　　“未来将持续大力发展拉丁美洲、中东和非洲，并随后适时向欧洲拓展。香港作为哪咤全球总部、上海作为哪咤战略运营总部，全球化的管理架构协同推进海外征程。”对于出海规划，哪吒汽车在招股书中总结道。