12月2日，为推动中央企业创业投资基金高质量发展，支持中央企业发起设立创业投资基金，重点投早、投小、投长期、投硬科技，国务院国资委、国家发展改革委联合出台多项政策措施，引起了股权投资市场的广泛关注。
当前，国资正在创投和股权投资市场扮演越来越重要的角色。业内人士表示，随着相关的制度建设逐渐完善，相信未来国资在创投和股权投资市场将扮演更重要的角色。
具体来看，此次发布的政策主要包括支持中央企业发起设立创业投资基金，重点投早、投小、投长期、投硬科技，拓宽风投创投基金来源，明确投融资及退出机制，健全考核和免责机制等多方面内容。其中提到了延长央企创投基金存续期、探索国资容错机制等，而根据此前投中网的国资机构调研结果，激发国资“耐心”，健全尽职免责和长期考核机制，创新投资管理模式是当前股权投资市场重要关注点，因此，此次政策受到了市场广泛关注。
在致力于长周期陪伴创新企业成长，推动国资成为更有担当的长期资本、耐心资本方面，两部门提到，央企创投基金要投早、投小、投长期、投硬科技，以具备硬科技实力的种子期、初创期、成长期的科技创新企业为主要投资标的，长期支持陪伴科技创新企业成长壮大，中央企业创业投资基金存续期最长可到15年，较一般股权投资基金延长近一倍。
为解决国资创业投资“不敢投”“不愿投”等问题，两部门也推出多项有利政策支持国资投资“放开手脚”。其中提到，健全符合国资央企特点的考核和尽职合规免责机制。建立以功能作用为重点的创业投资基金全生命周期考核机制，既要“算总账”，对整体投资组合开展长周期考核评价，还要“算大账”，考核评价以功能作用发挥为核心，兼顾效益回报等要素，不以单纯追求财务回报为目标。
同时，两部门还根据投资策略合理确定风险容忍度，为央企创投基金设置容错率，重点投向种子期、初创期项目的基金，可设置较高容错率。此外，两部门还指出，按照“三个区分开来”要求，建立尽职合规免予问责机制。符合基金功能定位和投资策略的项目出现投资失败、未达预期或者探索性失误，相关人员依法合规、履行忠实义务和勤勉尽责义务、没有牟取非法利益的，可按照规定不予、免予问凯发国际官网责。
对此，财经评论员郭施亮认为，设置容错率有利于扩大央企创投基金的发展空间，促进创新创业，提升实体经济的发展质量。
“国资容错、免责机制的建立，对于国资投资‘放开手脚’具有关键性的影响。相关机制能够为国有投资基金提供更大的风险容忍度，鼓励国有资金敢于投资早期和高风险的科技项目。此次两部门推出的一系列政策措施，将有助于激发创业投资基金的活力，促进科技创新和产业升级，为国家经济发展提供新的动力。”中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示。
目前，国资出资人是创业投资和股权投资市场的主力出资人。在“第18届中国投资年会·有限合伙人峰会”上，投中信息副总经理、研究咨询事业部总经理吴浠表示，国资在市场中的重要程度在逐渐提升，当前新设的国资管理人数量快速增长，市场国资化趋势显著。此外，越来越多的国资有限合伙人（LP）开始倾向于直投，投资阶段主要集中在A到C轮，对国家投早、投小、投长期、投硬科技的战略支撑非常重要。
投中研究院发布的《2024年国有资本创新发展研究报告》显示，从国资管理人的角度来看，目前，在中基协登记的国资管理人数量约2000家，私募股权、创投管理人约12000家，国资管理人占20%。在出资规模方面，报告数据显示，自2019年以来国资出资人出资基金的规模基本均维持在8000亿元左右。
除了出资规模稳定外，私募股权投资管理人“国资化”趋势显著。从新设和注销的管理人角度看，以2023年为例，当年登记的国资管理人数量为115家，从占全年的整体新登记的管理人比重来看，每3家新登记的机构中就有一家是国资背景。
同时，国资管理人在管基金直投企业力度持续增强，投中网发布的报告显示，2014年至2024年三季度末，国资管理人在管基金直接投资企业数量累计超过7000家；被投企业累计融资金额约4万亿元，其中，国资管理人在管基金直接投资金额约1.5万亿元，占比约39.76%，带动约1.5倍社会资本参与创业投资与股权投资。2024年前三季度，国资管理人较去年同期投资企业数量增长17.14%、投资金额增长24.69%，投资企业数量明显增加、投资金额大幅提升。
此外，国资管理人在管基金坚持投早、投小，聚焦早期企业。报告数据显示，国资管理人在管基金直接投资种子轮到B+轮的企业数量占比超过50%，其中，Pre-A/A/A+轮占比高达34.64%。值得注意的是，国资管理人持续支持硬科技领域，2019年以来，国资管理人在管基金对硬科技领域，如电子信息、高端制造、医疗健康等领域企业的直接投资数量大幅提升，尤其是在2024年，国资再次加大了投资力度，发挥了引领带动作用。
近年来，创投行业可谓利好政策频出。今年6月，国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，从培育创投主体、拓宽资金来源、加强引导扶持、健全退出机制、优化市场环境等方面，为创投行业发展营造了更好的政策环境。